Le flux de trésorerie est le montant net des liquidités et des équivalents de liquidités transférés dans une entreprise et hors de celle-ci. Au niveau le plus fondamental, la capacité d’une entreprise à créer de la valeur pour les actionnaires est déterminée par sa capacité à générer des flux de trésorerie positifs, ou plus précisément à maximiser le flux de trésorerie disponible à long terme.
Comment les flux de trésorerie sont utilisés ?
L’évaluation des montants, du calendrier et de l’incertitude des flux de trésorerie est l’un des objectifs les plus fondamentaux de l’information financière. La compréhension du tableau des flux de trésorerie, qui présente les flux de trésorerie d’exploitation, d’investissement et de financement, est essentielle pour évaluer la liquidité, la flexibilité et les performances financières globales d’une entreprise.
Un flux de trésorerie positif indique que les actifs liquides d’une entreprise augmentent, ce qui lui permet de régler ses dettes, de réinvestir dans son activité, de financer son acquisition client et développement commercial, de reverser de l’argent aux actionnaires, de payer ses dépenses et de se prémunir contre les difficultés financières futures. Les entreprises dotées d’une grande souplesse financière peuvent tirer profit d’investissements rentables. Elles s’en sortent également mieux en période de récession, en évitant les coûts liés aux difficultés financières.
Analyse des flux de trésorerie
- Le cas du ratio de couverture du service de la dette.
Même les entreprises rentables peuvent échouer si leurs activités d’exploitation ne génèrent pas suffisamment de liquidités pour rester en activité. Cela peut se produire si les bénéfices sont liés à des créances impayées et à des stocks excédentaires, ou si une entreprise dépense trop pour ses dépenses d’investissement.
Les investisseurs et les créanciers veulent donc savoir si l’entreprise dispose de suffisamment de liquidités et d’équivalents de liquidités pour régler ses dettes à court terme. Pour savoir si une entreprise peut faire face à ses dettes à court terme avec les liquidités qu’elle génère grâce à ses activités, les analystes examinent le ratio de couverture du service de la dette.
Ratio de couverture du service de la dette = Résultat d’exploitation net / Obligations de la dette à court terme (également appelé « service de la dette »)
Mais la liquidité ne nous dit pas tout. Une entreprise peut avoir beaucoup de liquidités parce qu’elle hypothèque son potentiel de croissance futur en vendant ses actifs à long terme ou en s’endettant à un niveau insoutenable.
- Le cas du flux de trésorerie disponible
Pour comprendre la véritable rentabilité de l’entreprise, les analystes se penchent sur le cash-flow libre. Il s’agit d’une mesure vraiment utile des performances financières, qui raconte mieux que le revenu net, car elle indique l’argent qui reste à l’entreprise pour développer ses activités ou pour rembourser les actionnaires, après avoir versé des dividendes, racheté des actions ou remboursé des dettes.
Flux de trésorerie disponible = flux de trésorerie d’exploitation – dépenses d’investissement
- Le cas du flux de trésorerie libre sans endettement
Pour mesurer le flux de trésorerie libre brut généré par une entreprise, utilisez le flux de trésorerie libre sans endettement. Il s’agit du flux de trésorerie d’une entreprise hors paiements d’intérêts, et il indique la quantité de liquidités dont dispose l’entreprise avant de prendre en compte les obligations financières. La différence entre le cash-flow libre avec et sans effet de levier montre si l’entreprise est surendettée ou si elle fonctionne avec un niveau d’endettement sain.