Définition de LBO (Leveraged buy-out)

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Un rachat d’entreprise par effet de levier (LBO) est l’acquisition d’une autre entreprise en utilisant une quantité importante d’argent emprunté pour couvrir le coût de l’acquisition. Les actifs de l’entreprise acquise sont souvent utilisés comme garantie pour les prêts, en même temps que les actifs de l’entreprise acquéreuse.

Comprendre le rachat d’entreprise par effet de levier

Dans un rachat d’entreprise par endettement (LBO), il y a généralement un ratio de 90 % de dette pour 10 % de capitaux propres. En raison de ce ratio élevé, les obligations émises dans le cadre du rachat ne sont généralement pas de qualité investissement et sont appelées « junk bonds ». En outre, de nombreuses personnes considèrent les LBO comme une tactique particulièrement impitoyable et prédatrice. En effet, il n’est généralement pas sanctionné par la société cible. Elle est également considérée comme ironique dans la mesure où le succès d’une entreprise, en termes d’actifs au bilan, peut être utilisé contre elle comme garantie par une entreprise hostile.

Les LBO sont menés pour trois raisons principales. La première est de privatiser une entreprise publique ; la deuxième est de scinder une partie d’une entreprise existante en la vendant ; et la troisième est de transférer des biens privés, comme c’est le cas pour un changement de propriétaire d’une petite entreprise. Toutefois, il est généralement exigé que la société ou l’entité acquise, dans chaque scénario, soit rentable et en croissance.

Un historique spécifique lié à ce genre d’opération

Les rachats d’entreprises par endettement ont eu une histoire notoire, en particulier dans les années 1980, lorsque plusieurs rachats importants ont conduit à la faillite des entreprises acquises. Cela était principalement dû au fait que le ratio d’endettement était proche de 100% et que les paiements d’intérêts étaient si importants que les flux de trésorerie d’exploitation de la société n’étaient pas en mesure de répondre à l’obligation.