Les entreprises les plus riches creusent l’écart en 2020

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Les plus grandes entreprises du monde se portaient bien jusqu’à la pandémie de Covid-19. Maintenant, elles vont encore mieux. Les 50 premières entreprises en valeur ont ajouté 4 500 milliards de dollars de capitalisation boursière en 2020, portant leur valeur combinée à environ 28 % du produit intérieur brut mondial. Il y a trente ans, le chiffre équivalent était inférieur à 5 %. Ce n’est là qu’une mesure parmi d’autres de la façon dont les entreprises superstars en sont venues à dominer l’économie mondiale, selon une nouvelle étude de Bloomberg Economics qui décrit l’évolution de leur rôle.

Les entreprises technologiques prennent le pouvoir

D’après l’étude, les plus grandes entreprises affichent généralement des marges plus importantes et paient moins d’impôts qu’au cours des décennies précédentes. Elles consacrent également une plus petite partie de leurs bénéfices à des investissements créateurs d’emplois : En 1990, IBM a consacré 9 % de ses revenus aux dépenses d’investissement. En 2020, Apple n’y consacrera que 3 %.

Les avantages dont bénéficient ces entreprises sont devenus d’autant plus évidents pendant la pandémie, et c’est l’une des raisons pour lesquelles la question de savoir comment les apprivoiser a été placée en tête de l’agenda politique dans tant de pays. Les géants de la technologie tels qu’Amazon ont des modèles d’entreprise taillés sur mesure pour une année de distanciation sociale, contrairement aux petits commerçants en physique qui dépendent de l’affluence devant leur vitrine.

Nombre des préoccupations des gouvernements sont spécifiques à la technologie et à son influence croissante dans tous les domaines de la vie, notamment la liberté d’expression et les immenses bases de données accumulées par les entreprises. Mais d’autres sont liées à la taille en général, qui crée un pouvoir de marché : la capacité d’étouffer les concurrents, de faire pression sur les fournisseurs et de façonner la réglementation.

De plus en plus d’études montrent que la domination accrue des entreprises superstars a désavantagé les travailleurs. Certaines entreprises technologiques ont des modèles d’entreprise qui leur permettent de se développer sans ajouter beaucoup de personnel. D’autres, dont Amazon et Alibaba, emploient un nombre considérable de travailleurs, mais souvent dans des emplois peu qualifiés et mal payés.

Une tendance à la concentration

Les économistes qui étudient le problème de la taille des entreprises ont conclu qu’il se manifeste également à des niveaux inférieurs à ceux des 50 premières entreprises mondiales. Par exemple, une étude de 2018 a révélé que trois quarts des industries américaines ont connu une augmentation de la concentration au cours des deux décennies précédentes, le marché étant dominé par des entreprises moins nombreuses et plus grandes.

Avec de gros bénéfices, des factures fiscales légères et un besoin limité de capital ou même de travailleurs, la nouvelle génération de méga-entreprises qui connaissent un envol commercial fulgurant pose également des défis aux politiques monétaires et fiscales.

L’argument de l’offre selon lequel la baisse des impôts stimule la croissance en favorisant l’embauche et l’investissement semble aujourd’hui encore plus irréel. Et l’idée que les banques centrales peuvent obtenir le même effet en abaissant les taux d’intérêt est mise à mal lorsque les méga-corporations ont accumulé tant de liquidités qu’elles n’ont pas besoin d’emprunter. En 2020, les 50 premières entreprises étaient assises sur une pile de liquidités de 1 800 milliards de dollars, soit suffisamment pour financer plus de cinq fois l’ensemble de leurs dépenses d’investissement de l’année.

Au milieu de toutes les inquiétudes suscitées par l’émergence d’entreprises superstars, l’étude de Bloomberg présente un résultat qui pourrait être plus rassurant. Au cours de chacune des trois dernières décennies, environ la moitié des 50 premières places du classement des entreprises ont changé.

Cela n’en dit pas forcément long sur les perspectives des nouveaux venus qui tentent de percer dans un secteur. Cela peut simplement refléter l’évolution des contours d’une économie, comme le passage d’une génération à l’autre de Big Oil à Big Tech. Mais cela montre que le dynamisme du marché est toujours à l’œuvre et qu’arriver au sommet ne garantit pas d’y rester.

Source : Bloomberg.com

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